國內投資銀行今日趁聯土全球（FGV，5222，主板種植組）上市剛滿一週之際，迫不及待搶發大批回購憑單，高達12隻聯土全球憑單同步在馬股上市，創下至少兩年來新高紀錄之餘，似也顯示衍生產品市場已成國內投行最新競逐場。
聯土全球12隻回購憑單同時上市，也超越不久前才剛以10隻回購憑單同步上市崛起成紀錄保持者的大馬氣体（GASMSIA，5209，主板貿服組），成為新發回購憑單市場王者，惟即將在本月25日上市的綜合保健控股（IHH），或有機會挑戰聯土全球紀錄。
聯土全球CC最搶眼
受聯土全球上市至今猛漲近1令吉帶動，新登場回購憑單全數呈漲，漲幅介於13.3至116.87%之間不等，其中聯土全球CC（FGV-CC，5222CC，回購憑單）明顯成全日最搶眼憑單，儘管股價只漲2仙或13.33%至17仙，成交量卻高達1億3千966萬1千700股，超過1億單位發行量，甚至超越其他11隻回購憑單交易量總數。
聯土全球CL（FGV-CL，5222CL，回購憑單）則大漲19.4仙或116.87%至36仙，成漲幅最大的聯土全球回購憑單；無論如何，許多回購憑單皆“有價無市”，除聯土全球CC外，其他憑單大多交投冷清，交易量低於百萬股的有8隻，似已供過於求。
儘管配合大型上市案發回購憑單是國內投行的一貫做法，但從近期兩宗大型上市案中，明顯能察覺投行對發行回購憑單異常積極，而且總力求在最短時間內發行新憑單，藉此搶佔市場餘溫，即使最終被迫擠在一起上市、分散投資者注意力也在所不惜。
2上市案吸引22回購憑單
如上月上市的大馬氣体，即在不久後迎來10隻回購憑單同步上市，如今加上聯土全球的12隻回購憑單，兩項上市案共吸引22隻回購憑單。
根據過去兩年回購憑單發行紀錄，儘管早期如阿瑪達（ARMADA，5210，主板貿服組）、國油化學（PCHEM，5183，主板工業產品組）等大型股上市後同樣吸引投行發行大批回購憑單，但“擠發”情況不明顯，各投行今次對大馬氣体和聯土全球的“熱情”實屬罕見。
投資風險高
對於投行爭發回購憑單現象，市場分析員提醒，回購憑單是馬股目前最高風險投資產品之一，投資者投資前最好先徵詢經紀或專業人士意見，瞭解相關細節，如轉換價、屆滿日期、轉換比例、潛在風險等。
“投行一般會把回購憑單發售價定於溢價水平，一旦憑單上市後暴漲，溢價幅度將再度擴大，就回購憑單的短期屆滿性質（一般為1年或以下）而言，若溢價程度過高，建議投資者最好提高警惕。”
他舉例說，如今日最受矚目的聯土全球CC，轉換價即設在5令吉92仙，較母股週三5令吉50仙閉市價溢價7.64%，若比較聯土全球4令吉55仙上市價，溢價幅度則高達30.1%。
分析員補充，按今日每憑單17仙收市價和6:1轉換比例計算，若投資者在17仙價格買進聯土全球CC，等於變相以7令吉零4仙高價投資在聯土全球，較聯土全球上市價高出54.7%！
根據回購憑單招股書，聯土全球CC將於明年3月29日屆滿。
分析員坦言，大部份回購憑單目前在馬股主要被當作純炒作或投機工具，基本面及合理價常被市場漠視，這情況導致許多不明就理的跟風客常不自覺曝露在非常高的風險環境，最終面對慘虧。
“尤其當回購憑單一次湧現之際，投資者更不應單看價格及成交量決定是否投資，反而應細心查閱每隻憑單細節，計算溢價水位是否合理，才不會誤掉回購憑單陷阱。
