12回購憑單齊上市創紀錄

國內投資銀行今日趁聯土全球（FGV，5222，主板種植組）上市剛滿一週之際，迫不及待搶發大批回購憑單，高達12隻聯土全球憑單同步在馬股上市，創下至少兩年來新高紀錄之餘，似也顯示衍生產品市場已成國內投行最新競逐場。

聯土全球12隻回購憑單同時上市，也超越不久前才剛以10隻回購憑單同步上市崛起成紀錄保持者的大馬氣体（GASMSIA，5209，主板貿服組），成為新發回購憑單市場王者，惟即將在本月25日上市的綜合保健控股（IHH），或有機會挑戰聯土全球紀錄。

聯土全球CC最搶眼

受聯土全球上市至今猛漲近1令吉帶動，新登場回購憑單全數呈漲，漲幅介於13.3至116.87%之間不等，其中聯土全球CC（FGV-CC，5222CC，回購憑單）明顯成全日最搶眼憑單，儘管股價只漲2仙或13.33%至17仙，成交量卻高達1億3千966萬1千700股，超過1億單位發行量，甚至超越其他11隻回購憑單交易量總數。

聯土全球CL（FGV-CL，5222CL，回購憑單）則大漲19.4仙或116.87%至36仙，成漲幅最大的聯土全球回購憑單；無論如何，許多回購憑單皆“有價無市”，除聯土全球CC外，其他憑單大多交投冷清，交易量低於百萬股的有8隻，似已供過於求。

儘管配合大型上市案發回購憑單是國內投行的一貫做法，但從近期兩宗大型上市案中，明顯能察覺投行對發行回購憑單異常積極，而且總力求在最短時間內發行新憑單，藉此搶佔市場餘溫，即使最終被迫擠在一起上市、分散投資者注意力也在所不惜。

2上市案吸引22回購憑單

如上月上市的大馬氣体，即在不久後迎來10隻回購憑單同步上市，如今加上聯土全球的12隻回購憑單，兩項上市案共吸引22隻回購憑單。

根據過去兩年回購憑單發行紀錄，儘管早期如阿瑪達（ARMADA，5210，主板貿服組）、國油化學（PCHEM，5183，主板工業產品組）等大型股上市後同樣吸引投行發行大批回購憑單，但“擠發”情況不明顯，各投行今次對大馬氣体和聯土全球的“熱情”實屬罕見。

投資風險高

對於投行爭發回購憑單現象，市場分析員提醒，回購憑單是馬股目前最高風險投資產品之一，投資者投資前最好先徵詢經紀或專業人士意見，瞭解相關細節，如轉換價、屆滿日期、轉換比例、潛在風險等。

“投行一般會把回購憑單發售價定於溢價水平，一旦憑單上市後暴漲，溢價幅度將再度擴大，就回購憑單的短期屆滿性質（一般為1年或以下）而言，若溢價程度過高，建議投資者最好提高警惕。”

他舉例說，如今日最受矚目的聯土全球CC，轉換價即設在5令吉92仙，較母股週三5令吉50仙閉市價溢價7.64%，若比較聯土全球4令吉55仙上市價，溢價幅度則高達30.1%。

分析員補充，按今日每憑單17仙收市價和6:1轉換比例計算，若投資者在17仙價格買進聯土全球CC，等於變相以7令吉零4仙高價投資在聯土全球，較聯土全球上市價高出54.7%！

根據回購憑單招股書，聯土全球CC將於明年3月29日屆滿。

分析員坦言，大部份回購憑單目前在馬股主要被當作純炒作或投機工具，基本面及合理價常被市場漠視，這情況導致許多不明就理的跟風客常不自覺曝露在非常高的風險環境，最終面對慘虧。

“尤其當回購憑單一次湧現之際，投資者更不應單看價格及成交量決定是否投資，反而應細心查閱每隻憑單細節，計算溢價水位是否合理，才不會誤掉回購憑單陷阱。

凭单 = 凑钱方式与发股不同

转换价： 公司发出凭单的目的就是要凑钱，其凑钱的方式有别于附加股。 一般公司发附加股就很快可以从股东手上筹到资金，而凭单是当凭单拥有者想把手中的凭单转换成该公司的股票，该公司才可以筹得资金。 因此，在凭单转换成公司股票后，原本凭单持有者就自动转成为该公司的股东。 以贺特佳为例，假定你手中拥有1股3年期限的Harta-WA，那么你如想在这3年间想转换成贺特佳股票，那么你就得付出4.13令吉给贺特佳公司（公司就是如此来筹钱），以便把你手中的凭单 (Harta-WA)转换成贺特佳股票。 凭单优点 1.如果你有意思买贺特佳股票，但因为你资金不足去支付3.98令吉（贺特佳6月22日闭市价），而你现在只要付出0.68令吉就可以购买其贺特佳凭单，因为此凭单价格只是贺特佳价格的17%。也许将来过了数年后，你有足够资金了，那么你再付出RM4.13你就能成为贺特佳的股东。 2.当贺特佳股票价格走高时，自然也会带动贺特佳凭单走高，那么就会出现以小博大的情况。 凭单缺点 1.凭单持有者不能享受股息或任何公司给以股东的好处（诸如：红股，附加股等等）。 2.凭单有期限，在期限后一切都会成为废纸。 3.凭单容易受炒作，其实际价格往往会低于帐面价值，盲目跟风往往最终蒙受亏损。


 投资凭单特别术语
 In the Money（价内）： 当凭单的价格加上转换价还低过该股票价格，我们就说In the Money。 Out of Money（价外）： 当凭单的价格加上转换价还高过该股票价格，我们就说Out of Money。 At the Money（价中）： 当凭单的价格加上转换价还等于该股票价格，我们就说At the Money。

吉隆甲洞形脱售零售收购地库

吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）脱售零售业务以及收购印尼地库的举措，获得分析员一致唱好，因价格合理，也可以专注于赚幅更高的棕油及油脂化学业务。 MIDF投资研究分析员，对上述两项交易皆保持正面，因为零售业务向来导致吉隆甲洞的盈利水平起伏不定。 此外，零售业务对于吉隆甲洞集团的盈利贡献也极小，只有区区的2%，因此，脱售计划能够让该集团专注于赚幅更高的棕油及油脂化学业务。 至于收购土地的计划，估计将提高吉隆甲洞在印尼的地库5%，至14万6526公顷。 吉隆甲洞周二宣布，建议以总值1亿5500万美元（4亿6500万令吉），把美国子公司瑰柏翠（Crabtree & Evelyn）的100%股权，脱售予香港环珠国际有限公司（Khuan Choo International）。 与此同时，吉隆甲洞也宣布，以108亿印尼盾（360万令吉），购入PT Global Primatama Mandiri（简称PT GPM）的90%股权，后者在印尼东加里曼丹拥有约7400公顷土地。 肯南嘉投资研究分析员指出，脱售零售业务的价格，相等于25.2倍本益比，只比在香港上市的同行L'Occitane的27.1倍稍微低7%，属于合理价格，而脱售所得也可用来拓展核心业务——棕油及油脂化学。 脱售计划料带来1.23亿盈利 艾芬投资研究预测，脱售计划估计能为吉隆甲洞在2012财年带来4100万美元（1.23亿令吉）的盈利，或相等于每股11.5仙。 至于购地的交易，分析员认为，收购价格相等于每公顷541令吉，比起TH种植（THPlant，5112，主板种植股）在去年11月的收购价格，低了54%。分析员认为价格合理，因为吉隆甲洞收购的属于未开发土地，也必须申请种植商业准证。 另外，侨丰投资研究指出，假设吉隆甲洞每公顷的种植至成熟所需成本为6000美元（1万8000令吉），估计该公司的开发计划需要4560万美元（1亿3680万令吉）。 “根据未开发土地计算，脱售瑰柏翠的所得，估计能够让吉隆甲洞增加1万8500公顷的油棕园丘。”

倫平資本表現出色

倫平資本（LPI，8621，主板金融組）在2011財政年繼續取得出色的成績，增強了該公司在本地金融服務領域的地位。

有效的商業措施、謹慎的風險管理和強勁的營運管理，推動該集團在上財政年取得9億零270萬令吉的營運收入，2010年同期為7億5千170萬令吉。

同樣的，集團稅前盈利也增加10.4%，從1億8千130萬令吉上漲至2億零10萬令吉。該公司淨盈利則騰升至1億5千450萬令吉，比去年同期的1億3千790萬令吉成長了12%。

倫平資本的強勁財務表現主要受其獨資子公司倫平保險的承保費改善所推動。截至2011年第三季，倫平保險在直接保費市場的佔有率從2010年的第七位（5.17%）提昇至第五位，市佔率共5.97%。

從2007年至2011年的過去5年來，倫平保險的毛保費和淨保費收入，分別錄得22.8%和23.3%的年均成長率。

儘管在高度競爭的環境中營運，但是倫平保險展開各種商業行動以增加其承保額。火險保持為其最大的商業組合，貢獻55.4%的承保盈餘（未計管理開銷）共1 億2千910萬令吉。同樣的，計入管理開銷的承保盈利從2010年的1億1千670萬令吉，躍升18.2%至1億3千790萬令吉。

但是，此承保盈利受到大馬汽車保險聯營計劃（MMIP）的巨額虧損所拖累，若不包括在此計劃下所分擔的1千110萬令吉虧損，其承保收入為1億4千900萬令吉，按年增加了27.7%。

淨利成長12%至1.5億
倫平保險的財務穩健，這可從它再度獲得知名保險評級公司A.M.Best針對其財務強健度作出A-（卓越）和發行商信貸評級為A-中反映出來。

此評級突顯了該公司董事局、管理層和員工配合集團的企業使命，致力執行關鍵商業策略。儘管面對一些災難虧損和再保市場營運艱難，但該集團繼續落實有效的策略以增強其商業堅韌度。

該集團的淨盈利從1億3千790萬令吉，成長12%至1億5千450萬令吉，此出色的盈利表現主要由所有承保領域的承保盈余所推動。

該集團的基本每股盈利從2010年的63.8仙，增加至70.1仙。

該公司的核心業務仍為普通保險，佔2011年集團稅前盈利的87.4%。

國內營運佔集團稅前盈利的96.5%，在柬埔寨的區域業務則提供76萬4千令吉的稅前盈利。

截至2011年12月31日止，倫平資本集團的總資產從22億5千萬令吉提昇至24億1千萬令吉，顯著增長了7.1%，同樣的，總資產回酬從2010年的6.4%改善至6.1%。

派高息政策
倫平資本集團持續致力於增加其資本運用的效率和股東的價值。該集團針對獨資子公司倫平保險實行了資本管理計劃（CMP），以優化使用資源的效率。

該公司也根據國行的指南，設定壓力測試政策，以鑑定面對潛在風險時對其財務表現的的衝擊，該集團截至2011年12月杪的壓力測試結果顯示，集團財務強穩。

該公司多年來也保持穩健的派息政策。在2011年財政年，該公司派付每股25仙首項中期股息，以及每股50仙的第二項中期股息，因此，2011年總共派發1億6千520萬令吉股息。

儘管派發高股息，該集團每股盈利仍升高至70.1仙。再者，其股價也持續揚升，自2002年杪以來，股價共上漲255.8%至13令吉52仙，市值飆升至2011年杪的29億9千萬令吉。

創新方式應對市場挑戰
去年的重大災難為保險業的未來帶來考驗，進行再保險的安排將較困難，保費預料將升高。不過，該集團具出色的商業計劃和強勁資產負債表，將以創新方式作出回應市場的挑戰。在無不可預見情況下，該集團有信心保持盈利動力和提供令人滿意的表現。

倫平保險的商業原則是謹慎經營、穩固的風險管理、卓越營運和強勁的企業監管。這反映了該公司過去數年持續取得盈利。展望未來，該公司將繼續落實積極的行銷策略以提昇市場佔有率。

該公司的主要經銷管道仍然是保險代理員，將繼續以代理員行動計劃以建立一個高度專業和具生產力的代理團隊，該公司也將積極擴大代理員網絡



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倫平資本（LPI，8621，主要板金融）小股東建議退出“高風險、高索賠率”的汽車保險市場，但管理層立場堅定，不撤銷該業務，認為憑靠專業的索賠評估，車險仍有獲利潛力。

該公司設下目標，冀今年保費收入首破10億令吉，車險佔據30%。

礙于倫平資本去年在大馬汽車保險聯合經營（MMIP，簡稱車險聯營）面對達1110萬令吉的虧損分擔，以致去年車險索賠率達到81.1%，小股東因此在會議上，直接向最高領導人建議，不如放棄車險業務，保住利潤。

倫平資本總執行長池春曉回應說：“車險聯營去年調整政策，方導致虧損加大，並使倫平資本的索賠率第一次衝破80%，若扣除該筆虧損，索賠率減至76%。”

“公司向來的索賠率介于71至77%。”

他指出，車險聯營承接的車險，風險較高，相信今年持續虧損，損失卻會比去年少。

保費收入料破10億
車險聯營的債務和開支全由33家普險公司分擔，虧損導因是去年開始接受車主的所有3號保險。

池春曉說，倫平資本多年前推出的全球夥伴聯盟計劃奏效，去年貢獻5000萬令吉保費，預計今年再增長20%，加上政府推行多項基建工程，及我國未大受外圍經濟風險的衝擊，今年保費收入有望首次突破10億令吉。

截至12月底2011財年，該公司總保費收入達9億791萬令吉。

倫平資本的普險產品涵蓋範圍廣泛，包括房產、工程、汽車、海事、個人等。

新車險架構生效
車主僅額外付RM6
新汽車保險架構于1月16日生效后，轎車車主只需額外多付6至30令吉的保費，倫平資本說，增幅微小，不會顯著提高本財年保費收入。

池春曉指出，保費調高無疑對公司是好消息，有利保費收入增長，但變化不會很大，因為車險保費最高僅漲30令吉，最低增幅為6令吉，不會貢獻顯著盈利。

“但至少是個好開始，讓市場了解到，車險保費未來4年將逐步提高。”

我國車險保費超過30年未調高，國家銀行去年宣佈，從今年起至2016年的4年內，保費每年將以同樣的幅度上漲。2016年后，國行將根據國內公共交通情況，考慮是否繼續調漲保費。

冀每股面值維持RM1
暫無計劃拆股
為了保持金融股每股面值維持在1令吉的原則，倫平資本暫無計劃拆股。

短短一小時的股東大會，就有2名小股東提議將倫平資本分拆，降低投資門檻，吸引更多投資者參與，提高股票流動率。

但池春曉的回應，恐讓小股東失望了。

“現在最低投資要求是100股，不造成投資困難。作為一家金融機構，還是把每股面值維持在1令吉較好。”

一旦股票分拆，面值隨之降低。

截至今日閉市，倫平資本股價報13.38令吉，對很多投資者而言，已是高價股。

據該公司的年報顯示，倫平資本于1993年上市，假設投資者當時買進1000股，期間認購所有附加股，截至去年底，手上共握有8640股，價值11萬6813令吉，同時獲得總計4萬6230令吉股息。

該公司掛牌以來，每年皆派息回饋股東。

另外，小股東亦很關心倫平資本如何處理現有的庫存股。

池春曉未給予正面回應，只說會依據投資者的利益處理。

截至去年12月31日，該公司擁有101萬4600股庫存股，總值829萬9775令吉。

倫平資本去年未回購自家股和註銷庫存股。

率先開股東大會
監督機構讚高效
正當大部分上市公司搶在最后一分鐘公佈財報時，倫平資本高效率搶先召開股東大會，獲得小股東監督機構（MSWG）讚揚，希望更多上市公司能效法此高效之舉。

小股東監督機構代表說，本月是財報旺季，許多公司在這幾天趕著週三（29日）大限前，宣佈業績報告。

但倫平資本卻走前許多步，在大家仍爭先恐后向馬證交所報備業績報告之際，召開股東大會，以最快時間與小股東分析上財年的業務和財政表現。

小股東監督機構指出，倫平資本的高效之舉值得其他上市公司學習，希望以后能有更多公司跟隨，提早舉行股東大會。

暫不涉足壽險
倫平資本短期不會涉足壽險市場。

池春曉說：“據我所知，國行不再頒發商業壽險經營執照，要開拓該市場，即需要向其他業者收購執照，關鍵在于能否創造經濟效益。”

他指出，除非監管局調整政策，或市場出現新機會，才有進軍的可能。

另外，倫平保險（Lonpac Insurance）總執行長陳國源說，計劃今年增3間分行；該公司去年新增4分行，目前共有21間分行。

他指出，截至去年12月31日，倫平擁有1600名保險代理。

“其中銀行銷售管道重要，約佔保費總收入的30%。


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受惠於大馬捷運（MRT）計劃與多條大道的建設，倫平資本（LPI，8621，主板金融組）預計今年營運收入可達到10億令吉。

倫平資本首席執行員池春曉表示，儘管世界經濟受到西歐債務危機的拖累，但是大馬國內多項捷運與大道計劃，無形中帶動了各行業的發展，，為產業的發展帶來動力，保險業也從中受惠。

目前，產業保險佔有倫平資本的的比率為35%，並期待在今年可上升至40%，而汽車保險則保持在30%左右。

池春曉表示，由於受大馬汽車保險聯營計劃（MMIP）的虧損影響，車險業務索償率大漲至81%。若排除這項虧損，去年的車險業務索償率可下降至76%，並預計今年的車險業務索償率可下降至75%。

此外，歸功於從大眾銀行（PBBANK，1295，主板金融組）獲取的龐大客戶群，讓該公司可以進一步擴大市佔率，以便擁有更大的盈利成長空間。

目前，倫平資本的客戶群之中，約30%間接通過大眾銀行所提供。

另一方面，池春曉表示，該公司目前與5家以上外資公司擁有夥伴關係，料今年持續拉攏外資公司及企業客戶。

“去年通過與其中一家日本公司的合作，為公司帶來了5千萬的保費收入


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倫平資本（LPI，8621，主要板金融）持續成為高派息資優生，今年有望以新成長動力將保費推高至10億令吉水平，獲券商上調目標價至15.80令吉。 　肯納格證券研究發佈分析報告說，由于姐妹公司大眾銀行（PBBANK，1295，主要板金融）無需在巴塞爾III（Basel III）新條例下籌措任何新資金，相信有助提振該公司的流動現金。 　報告透露，倫平資本曾在2010年籌資9600萬令吉，以保留大眾銀行潛在附加股的認購權。 　“我們估計，倫平資本未來數年擁有8000萬到9000萬令吉供自行成長，由于流動現金狀況大幅改善，未來有能力派發更多股息。” 　該證券行因而把該公司2012到2014財年的派息率預測，從原有的70%到80%，調高至90%，股息回酬介于6%至9%。 　報告補充，總執行長池春曉領軍的管理層將繼續引領倫平資本成長，相信有能力營造新業務，把今年保費提高到10億令吉以上。 現金生產能力最高 　“該公司業務的現金生產能力仍是國內最高，去年達1億5500萬令吉，今年預計可達1億9500萬令吉。” 　報告說，比起國內同行，相信倫平資本的前景持續誘人，2010至2014財年的盈利複成長率上看21%，故保持“跑贏大市”評級，目標價調高到15.80令吉。 　今天閉市時，倫平資本增2仙，報13.62令吉，1萬6900股易手

電訊削價戰再開打

沉寂了一段時間的電訊業隨最近明訊（MAXIS，6012，主板貿服組）推出“Bagus”預 付配套搶市，而又激起漣漪，電訊業的競爭風險隨之升溫，而在預付市場處於領先地位的數碼網絡（DIGI，6947，主板基建計劃組）雖受影響的層面較大， 但也不甘示弱，透露同樣會下調服務收費，令電訊業的割喉戰陰影驟然浮現。

數碼網絡管理層強調，不會對明訊此舉感到過分擔憂，反而準備下調配套收費，並改善分銷商網絡及津貼，以作出反擊，惟最擔心的是潛在引發割喉戰。

“我們最大的隱憂是，若業者相繼降低收費，最終電訊業割喉戰可能會上演，不過我們仍相信削價戰是不會持久的。”

數碼網絡強調，儘管國內電訊業充滿競爭力，不過仍處於“理智”的局面，且不會受到負面影響。

興業研究認為，數碼網絡只會微幅調降收費，以維持賺幅，但相信仍將影響營業額成長。整體而言，該公司的成本節約及稅務信貸利好，將協助穩住盈利增長。

聯昌研究指出，除了競爭對手，明訊透過嶄新的預付配套，大幅降低長途電話及短訊收費之舉，短期內同樣將侵蝕本身的營業額，但期望能透過攫取市佔率來抵銷此利空。

“Bagus”預付配套的收費比現有的“Hot Ticket”配套更廉宜，包括後付配套，甚至比數碼網絡的長途電話及短訊收費便宜68%及70%，主要瞄準外勞及遊客市場。而且，除了“Bagus”配套，明訊也降低其他配套的收費，以圖重新奪回語音業務市佔率。

由於印尼外勞佔總外勞人數的51%，因此從大馬至印尼的長途電話及短訊，明訊所徵收的收費比數碼網絡低15至61%。在重新攫取流失的市佔率之餘，相信明訊也期望能趁機吸納新用戶。

聯昌說，明訊此舉顯然對數碼網絡的影響最大，因為數碼網絡在外勞市場佔有60%，且佔其營業額的25%；而亞通（AXIATA，6888，主板貿服組）面對的威脅則最輕，因為其營業額較多元化，加上在外勞市場的市佔率不大。

“所以，我們相信這次明訊是衝著數碼網絡來的，而且一般上，外勞對價格波動相當敏感。”

從3年前起，當競爭對手大幅削減特定號碼的撥點收費，明訊的語音營業額即遭到侵蝕，雖然隨後將特定受惠號碼增至10個，但已導致營業額下滑。至於近期則在低檔後付市場方面輸給數碼網絡，因為數碼網絡提供較優惠的iPhone配套。

不過，聯昌提到，在明訊大幅減低撥電至海外的收費後，目前數碼網絡的收費卻是最高的，而且隨U Mobile積極開拓外勞市場，數碼網絡也逐漸感受到營業額壓力。

該行表示，明訊誘人的近7%週息率可使股價持穩，該股今日閉市掛5令吉96仙，起2仙；數碼網絡則以3令吉90仙作收，跌5仙。

數碼網絡已開始與小型業者洽談潛在合作項目，並預計多媒體與通訊委員會將在未來2至4個月內達成2.6GHz長期演進（LTE）頻譜的配置，不過900MHz頻譜的頒發卻未有定案。若能儘快取得頻譜，則有望在今年杪推出LTE網絡。

鑒於一些新業者沒有能力營運相關頻譜，MIDF研究相信電訊業擁有合作空間，並持續看好數碼網絡，歸功於強穩營運、數據業務潛在成長及派息承諾。

“同時，在中短期內，該公司將擴展流動網絡營業額，特別是平板電腦，因為與流動寬頻比較，會更容易攫取平板電腦的數據營業額；雖然數據服務收費可能比語音低，但涉及的直接成本也同樣低，因此賺幅維持韌力。”

另外，數碼網絡正探討如何以股票溢價戶頭內的7億零900萬令吉，展開資本回退予股東，雖然仍有一些課題待解決，但管理層有意提高2012財政年的派息額。

肯納格說，由於該戶頭無法“賺取”盈利，因此無法轉換或分銷予股東，不過管理層暗示若已擬定資本管理計劃，則可在短期內回退予股東，惟不願透露進一步詳情。

截至2011財政年杪，數碼網絡的保留盈利企於6億4千200萬令吉，相等於每股8.2仙，可能以股息方式派發出去，作為資本回退。

興業研究估計，該公司2012財政年16.9仙每股盈利將作派息用途，相等於100%派息率，再加上股票溢價戶頭內的6.5仙。

業務表現方面，管理層相信數碼網絡今年可達到各項關鍵表現指標（KPI），即取得5至9%營業額成長，加上營運盈利賺幅持穩在46.4%。

肯納格認為，營運盈利賺幅預估頗保守，相信與天地通的網絡合作，可進一步增強賺幅。

6%預付服務稅 傳7月落實

市場盛傳，早前遭擱置的手機預付服務的6%服務稅措施，可能會於今年7月1日落實，分析員指出，一旦推行，加上電訊業獲政府提供寬頻稅務津貼，相信能進一步增強業者的長期盈利表現。

豐隆研究表示，鑒於數碼網絡的預付用戶比例最高，因此將會是最大的受惠者，並促使財測獲上調6%。

“目前，數碼網絡的預付用戶，佔總用戶的83.6%，而明訊及天地通僅各佔74%及77.2%，後兩者的財測分別調升4%及2%。”

據悉，大馬多媒體與通訊委員會（MCMC）已發出通知給所有電訊業者，技術上準備從7月1日起實施6%服務稅措施。

各電訊公司原本計劃從去年9月15日實行向預付用戶徵收6%服務稅，涉及全國2千600多萬名預付用戶，不過最終在多個消費團體的反對下，政府才拒批這項措施。

直到去年杪，新聞、通訊及文化部又提起，該部聯同財政部及國內電訊公司探討如何在6%服務稅課題上，達致一個兩全其美的解決方案。

若這項措施“死灰復燃”並從7月起實行，電訊業可能會在6月出現“不正常”的銷售成長，因為用戶將趕在7月前加額，以避免承擔高成本。

同時，豐隆強調，在轉嫁6%稅收予消費者後，預付用戶的使用率可能會減低，因為預付用戶對價格相當敏感，尤其外勞是最大的群體，所以這可能導致電訊業的短期盈利走高利好遭抵銷。

“我們也不排除電訊業者可能會推出新配套，包括給額外通話時間，以補償稅務轉嫁而引發的高成本，此舉最終將中和業者取得的稅務撙節利好。

Pos and Cihldg Stock 20120307

）昨日继形成短期底部后，股价或走高。该股于去年1月和10月份形成更高高点，以及12月和9月份形成更高低点之后，过去两个月来处于调整姿态，但展现上涨讯号。最近低点2.63令吉对涨势的延续起着激励作用。3月2日“长黑”阴阳烛无法发挥效力显示卖压消散。值得注意的是，最近低点从上涨的100天移动平均线反弹，过去两天的高企成交量显示投资者或在更高低点的水平进行累积。大马邮政昨日以9天来的最高水平挂收，应该确认了底部的形成；该股或走高。投资者可在2.70令吉以上进场，2.63令吉以下为止蚀点。根据12－1月份涨潮，股价或上探3.20令吉，之后3.40令吉。但若以2.63令吉以下挂收将排除上涨讯号，随后重返调整姿态。强劲支撑为2.45令吉的12月份低点。

合成实业（CIHldg，2828）昨日继以短期阻力水平以上挂收后，股价或上涨。该股自12月初强劲上涨后便进入衡摆接近两个月的时间。以巩固期内形成的更高低点看来，相关巩固展现上涨讯号。朝向1.18令吉低点调整回退了12月份涨潮的低于38%涨幅，显示买盘支撑强劲。继在“长白”阴阳烛下以两个月的阻力水平1.40令吉以上挂收后，巩固最终于昨日结束。相关突破看来良好，因为伴随着高企成交量。所以，放眼该股走高；投资者可在现有水平买进，1.27令吉的上周五低点以下为止蚀点。更积极的投资者可将1.40令吉视为止蚀点。合成实业或得以上探1.75令吉，但需要先突破1.50令吉的心理水平。若重返1.40令吉以下将看到它重返衡摆趋势，以1.18令吉将结束涨势。 -------------------------------------- 0.425令吉 - 0.30令吉 突破0.325令吉1个月高点时买进 富斯科 FOCUS 0.15令吉 0.18令吉 0.085令吉 在预测底部0.085令吉买入 亿丰网通 NEXTNAT 0.145令吉 0.175令吉 0.06令吉 0.085令吉以上买入 大红花石油 HIBISCS 1.50令吉 - 1.10令吉 突破1.20令吉买入 麦克林科技 MCLEAN 0.25令吉 0.27令吉 0.165令吉 0.165令吉料为底部时买入 SMR科技 SMRTECH 0.25令吉 0.35令吉 0.17令吉 突破0.205令吉阻力以上买入 昱升科技 WINSUN 0.08令吉 0.11令吉 0.05令吉 突破两年高点0.06令吉时买入 东方 E&O 1.78令吉 - 1.36令吉 涨潮持续，1.46令吉以上买进 马电讯 TM 5.00令吉 5.50令吉 4.70令吉 4.70令吉料为底部，买入 活力集团 FLONIC 0.17令吉 0.19令吉 0.11令吉 0.11令吉或为底部时买进 佳利安 KARYON 0.235令吉 0.30令吉 0.16令吉 涨势或在0.16令吉以上持续时买入 亿达控股 JOTECH 0.17令吉 0.215令吉 0.115令吉 涨势或在0.115令吉以上持续时买入 亚洲航空 AIRASIA 4.20令吉 4.90令吉 3.57令吉 3.57令吉或为底部，买入 缤纷多媒体 PALETTE 0.10令吉 0.14令吉 0.06令吉 涨势或在0.06令吉以上持续时买入 立通国际 REDTONE 0.23令吉 - 0.35令吉 无法突破0.35令吉强劲支撑后脱售 马银行 MAYBANK 9.00令吉 9.50令吉 8.17令吉 买入，8.17令吉或是底部 TMS公司 TMS 0.325令吉 0.28令吉 1.28令吉 未确认脱售，因为“射击之星”在0.40令吉的心理水平出现 亚通 AXIATA 5.70令吉 6.50令吉 4.65令吉 4.65令吉或是底部，买入 加拉布乃 KBUNAI 0.225令吉 0.27令吉 0.155令吉 0.155令吉或为底部，买入 比德生科 PLABS 0.225令吉 0.30令吉 0.14令吉 0.17令吉以上买进 达雅集团 DAYA 0.25令吉 0.30令吉 0.185令吉 0.215令吉以上持续反弹时买进 Compugt COMPUGT 0.18令吉 - 0.09令吉 0.09令吉止蚀点以上持续走高时买进 亚洲生物能源 ASIABIO 0.15令吉 0.26令吉 0.06令吉 0.06令吉以上持续上涨时买进 喜得狼 XDL 0.45令吉 0.525令吉 0.365令吉 0.40令吉以上涨潮持续时买进 帝星 KSTAR 0.40令吉 0.44令吉 0.27令吉 0.325令吉涨潮持续时买进 纳音英达控股 NICORP 0.70令吉 1.00令吉 0.375令吉 0.525令吉以上涨潮持续时买进 马联产业 MUIPROP 0.18令吉 0.30令吉 0.14令吉 突破0.155令吉时进场 隆基马中 NAGAMAS 0.90令吉 1.30令吉 0.645令吉 0.74令吉以上涨势持续时买进 金虎 TIGER 0.18令吉 0.27令吉 0.12令吉 突破0.14令吉以上时买进 马星集团 MAHSING 2.50令吉 2.75令吉 2.08令吉 突破2.15令吉后买进 RGB国际 RGB 0.12令吉 0.15令吉 0.075令吉 突破0.09令吉后买进 贝利赛 PERISAI 0.90令吉 0.80令吉 1.00令吉 未确认脱售，因为“射击之星” 在1.00令吉的心理水平出现 星光资源 SKP 0.45令吉 0.39令吉 0.50令吉 未确认脱售，因为“射击之星” 在0.50令吉的心理水平出现 钜峰控股 GEFUNG 0.26令吉 0.30令吉 0.165令吉 突破3个月高点0.20令吉时买进 聚宝科技 GPRO 0.15令吉 0.20令吉 0.08令吉 突破两个月高点0.10令吉后买进 JCY 国际 JCY 1.50令吉 1.60令吉 1.15令吉 1.15令吉或为底部时买入 柏丹 BERTAM 0.75令吉 0.70令吉 0.95令吉 未确认脱售，因为“射击之星” 在0.95令吉的心理水平出现 纳音英达控股 NICORP 0.70令吉 1.00令吉 0.41令吉 0.50令吉以上涨潮持续时买进 丰盛工业 HARVEST 1.30令吉 1.50令吉 0.815令吉 1.00令吉以上涨潮持续时买进 雪资产集团 KHSB 0.80令吉 1.00令吉 0.535令吉 0.59令吉或为短期底部时买进 大众控股 PDZ 0.14令吉 0.185令吉 0.095令吉 0.095令吉以上涨潮持续时买进 德艺科技 TDEX 0.20令吉 0.25令吉 0.14令吉 0.14令吉以上延续涨势时买进 宜鼎机械 AT 0.24令吉 0.27令吉 0.16令吉 0.20令吉以上延续涨势时买进 怡嘉控股 ECOFIRS 0.30令吉 0.35令吉 0.225令吉 仅在0.25令吉为可能底部时买入 时光网 TIMECOM 0.95令吉 - 0.68令吉 仅在0.70令吉为可能底部时买入 马航 MAS 1.50令吉 1.70令吉 1.34令吉 1.43令吉以上或为底部时买入 实科工业 SCOPE 0.30令吉 - 0.15令吉 0.15令吉以上涨潮持续时买入 商业高峰 PUNCAK 1.75令吉 2.00令吉 1.30令吉 1.50令吉以上涨势持续时买进 地不老稳固 TEBRAU 1.00令吉 1.12令吉 0.85令吉 0.85令吉或为短期底部时买入 森那美 SIME 9.75令吉 9.50令吉 10.00令吉 疲弱阴阳烛在10.00令吉出现，未确认脱售 大马统一 KUBM 0.78令吉 0.85令吉 0.68令吉 0.73令吉以上涨势持续时买入 大马邮政 POS 3.20令吉 3.40令吉 2.63令吉 2.63令吉或为短期底部时买进 合成实业 CIHLDG 1.75令吉 - 1.27令吉 1.40令吉以上涨潮持续时买进

胶价回稳 需求上扬 速柏玛看好手套业前

基于乳胶价格有望回稳，全球手套需求和使用率也走强，看好今年手套业前景，料手套市场将持续增长。
 速柏玛执行主席兼集团董事经理拿督郑金森指出，虽然过度投机促使天然乳胶价格波动，不过，天然乳胶目前并未面临供应短缺问题，天然乳胶价格今年料回稳至每公斤5.50令吉至6.50令吉。 “丁腈乳胶供应商过度生产丁腈乳胶，我预测，丁腈乳胶的价格将游走在每公吨1600美元至1850美元（约4800令吉至5550令吉）的价位。
 净利料增20% 丁腈手套今年的赚幅将维持在11%至15%的竞争水平。整体来说，手套领域前景看涨料将持续增长。” 另一方面，他预计，速柏玛2012年的营业额和净利将录得20%的增长。 “速柏玛2012财年的生产线将增至130条（上财年为100条生产线），产能也由上财年的126亿6800万只增至154亿8200万只手套。 “由于市场需求仍走高，我们会在今年3月，分阶段营运手术手套的新生产线，预计今年速柏玛的营业额和净利将增长20%。” 展望未来，他透露，速柏玛未来也将着重于德国、美国、巴西、加拿大和英国的分销营运业务。 派息率提高至30% 郑金森表示，速柏玛放眼在3年内将美国牙科市场的市占率，由4.4%提升逾10%。 “根据2011年第三季的牙科市场市占率报告指出，速柏玛的市占率为4.4%，排名第5。我们冀望，速柏玛能在3年时间内将市占率扩充逾10%，在美国牙科市场上与其他品牌抗衡。” 他也指出，速柏玛将在2012年次季推出新专利产品，并预计新产品可在今年第三季为集团贡献额外盈利。 郑金森也宣布，速柏玛2012财年将调整股息政策，由上财年的20%调高至30%。 “为了回馈股东们的支持，我们决定调高股息政策，速柏玛2012财年将派发税后盈利的30%股息。” 董事部也建议，在截至2011年12月31日的财年派发每股1.75仙的免税终期股息，派息日暂定6月28日。

大马着重太阳能转型

石油供应日益短缺，但各国对电力的需求却日益增长，导致石油价格不断波动和上涨，马来西亚玻璃市大学上载的一篇文章，就预测了大马的石油和天然气库存，只可以维持约19年和33年。 再加上世界对减排废气的意识逐渐提高，因此，可以想象全球对太阳能的依赖也将日益增加。 根据政府在《国家经济转型计划》手册中提供的数据，从2005至2010年间，全球的太阳能市场每年成长率高达50%，而随着太阳能的安装费用已开始逐年下降，太阳能的市场未来必将越来越大。 政府预计基于太阳能的价值链和半导体类似，而且在大马营运的太阳能相关公司也已经相当齐备，大马无疑在太阳能工业这块大饼上，已占有不错的先机。 根据观察，大马已经有私人公司提供太阳能街灯、家用太阳能、太阳能预警器等等的产品。 这也意味着太阳能工业不再局限于工业发电，而是慢慢的走入日常生活。 为了不要错过瓜分太阳能工业无限潜力的市场，政府已在《国家经济转型》制定拟定3项启动计划（Entry Point Project，EPP）以达成目标。 第一项启动计划：提高硅矿产量 确保太阳能硅片铸锭（solar silicon ingots）制造商得到大量的氧化硅（silica）和低廉又可靠的能源供应，以便对原氧化硅（raw silica）进行加工。 计划的最终目标，是每年能吸引1到2间这个领域的领导公司来大马设厂，以便让目前的硅矿产量，能在2020年提高至17万吨，和未来发展2家本地硅矿公司。 5项计划 计划也包括在现有的半导体工业的基础上，带入更多外资和成立本地太阳能制作公司，发展太阳能基板。 政府提出5项计划以达成这项目标： 1. 政府将出资打造本地的基板生产商的领导者，即是大马将透过与国际领导公司成立联营企业的模式，以获取相关技术； 2. 大马工业发展局会在海外推销砂拉越做为硅矿和太阳能玻璃的生产地，同时给予奖掖如税务回扣等； 3. 能源、工业和革新部将会就技术咨询和支援、技术开发和研究上给予协助； 4. 发展砂拉越的民都鲁市以便留住人才； 5. 将水力发电的电能优先提供太阳能工业。 第二项启动计划：增硅片和太阳能电池生产商 大马工业发展局将从2011年开始，全力吸引更多公司设立工厂的作业以提高大马的产量。 此外，槟城州技术发展中心（Penang Skills Development Centre, PSDC）和雪兰莪州人力资源发展中心（Selangor Human Resource Development Centre, SHRDC），也会和业者合力推出硅片和太阳能电池制造的课程。 这项计划的推动单位计有： 1. 大马工业发展局──负责推销北马经济特区和巴生谷，作为硅片和太阳能电池的生产地，并提供优惠给硅片和太阳能电池的开拓生产商； 2. 能源、工业和革新部──成立一个共用的太阳能测试中心提供产品鉴定服务、催化工业的革新和降低成立初期的成本。 此外，能源、工业和革新部也会成立一所太阳能研究和开发实验室与知识产权中心来开发薄膜（thin film）和晶质太阳能科技（crystalline solar technology）； 3. 能源，绿色工艺及水务部和思灵有限公司（SIRIM）──两者将提供技术和开发等方面的协助。 SIRIM也会为太阳能产品设定全国性的标准，以维护大马产品在国际市场的安全性和竞争力。 第三项启动计划：增太阳能电池包装成加工后组件生产商 增加将太阳能电池包装成加工后组件（finished module）的生产商，这个过程需要较多的劳工和大量的玻璃供应。 柔佛相较于其他的州属在这方面有很多优势，例如相对较低廉的劳工成本；地理位置接近2个飞机场即柔佛的士乃和新加坡的樟宜机场，及柔佛的丹绒伯勒巴斯港（Tanjung Pelepas）；可以使用位于新加坡的实验和检定中心等。 大马工业发展局和依斯干达经济特区发展局，是这个启动计划的负责单位，因此，大马工业发展局将会在2011年开始吸引组件制造商来这里设厂。 为此，大马工业发展局将会： （a）促销柔佛为组件制造中心和给开拓性的组件业者奖掖。同时吸引其他支援工业如玻璃制造厂来柔佛设厂，并采取相关行动提高柔佛做为制造业中心的吸引力； （b）已着手确保玻璃制作需要用到天然气充足而不会面对供应问题。 砂拉越因为有氧化硅和天然气，而成为另一个玻璃制造地的选择。 探讨与狮城合作 此外，大马也会探讨和新加坡合力发展太阳能，这可以通过联合工作委员会来达到此目的。现在新加坡正在建立太阳能电池的生产能力，以补足柔佛的组件生产能力。 与此同时，为了推动中小型企业的发展，能源、工业和革新部会和大学一起，给予他们在工艺平台和革新的技术咨询和支援。 发展一个新工业，需要适当的人力资源、国家政策和科技水平等等要素。我国的地理位置也很适合发展太阳能工业的。 除了在文章开始时所列出的优势，我国因为处于赤道，常年都太阳普照，而有了研发太阳能技术的天然条件。此外，和新加坡毗邻，也可以让我们借助他们的设备，来加速开发。 国能也预计在2012年就建立好大马的第一间太阳能发电厂。这也是太阳能转型计划的其中一个步骤。 但是，太阳能要可以大量的成为我们的日常电力来源，依然需要一些时间。 能源、绿色工艺及水务部长拿督斯里陈华贵就说过，要到2017年，光伏盘（PV Panel）才可以和常规的电力在成本上竞争。这是我国要推广太阳能必须克服的弱点。加快技术开发和固定电价制度，相信可以改善这个情形。 恐不获私人界响应 不过，政府计划未必得到私人界的响应。早在2001年，大马就推出小型再生能源电力计划 （SREP），这个计划的目的是鼓励小型永续能源电力发电公司的成立和发展，包括太阳能，把不超过十兆瓦的电力以每千瓦时17仙的优惠价，卖给国能（TNB）。 但是计划的成效并不大。根据2010年能源和永续发展的国际研讨会发表的一份报告显示，截至2010年，只有10个SREP计划在落实。 用户可自行生产再生能源 目前，全球已经有很多国家如德国、美国、中国和台湾已经落力发展本身的太阳能工业。 其中以德国的科技较为著名，Solarworld和Q-Cells就是来自德国的佼佼者，而Q-cells更在大马建有厂房。 从这些国家的经验中我们不难发现，它们国家的能源政策是偏向于提高再生能源的使用率，提出各类津贴和透过固定电价制度（feed-in tariff）带动国内太阳能工业的发展。 固定电价制度让太阳能电力发电厂，可以以较高的价钱把电力卖出去。 马来西亚所推出的固定电价制度，是指家庭用户可以自行生产再生能源如太阳能，再把能源卖给国能。 这个制度，已在去年的12月实行。国能大学的一份非正式报告提议效仿德国，将电费出售价逐年降低，以鼓励更早的参与。 德国生产线或转移大马 最近的经济风暴，迫使诸多受影响的国家减少对太阳能工业的援助。 根据路透社的新闻，德国政府打算在明年1月起减少对这项工业的奖掖高达15%。 因此，可以想象的是德国太阳能工业的资方为了减少开支，很可能会将生产线转移到低成本国家如大马。 国能大学的报告就提议政府用石油收入和施加在常规能源的税务，作为固定电价制度奖掖金的来源。 在下篇文章，我将会列出几个太阳能工业启动计划的机会和挑战

馬電訊財測上調

受税务津贴未动用递延税款兑现带动，马电讯（Telekom Malaysia）截至2011年12月底第四季净利猛涨49.3％至5亿9830万令吉，带动全年净利增加至11亿9096万令吉，但仍较前财年微跌1.3％。
　　马电讯董事会建议派发每股9.8仙终期股息，并宣布展开削资计划后，每股回退30仙给股东。
　　净利大增的宣布刺激马电讯股价上周五一度涨15仙至5.22令吉，改写了今年新高，闭市报5.08令吉，上扬1仙。
　　因网络与多媒体、数据和其他通讯相关服务同步走扬，带动第四季营业额增长5.5％至24亿4720万令吉，全年营业额则增长4.1％至91亿5065万令吉。
　　在资本回退计划下，马电讯将透过将现有1令吉普通股面值削减至70仙，所得10亿7320万令吉将全数用于资本回退计划，估计可在2012年第三季完成。
　　该公司指出，上述削资及资本回退计划符合公司资本管理目标，即在考量资金储备、业务前景、资本开销及潜在投资项目后，将多余的资金回退给公司股东。
　　“截至2011年第四季，公司内部现金盈余为42亿令吉，随着非核心资产脱售计划的落实，如今是我们展开资本回退替股东增值的时候了。”
　　每股资本回退30仙，加上2011财政年第四季每股9.8仙股息，马电讯股东将获得每股39.8仙的现金。

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隨著馬電訊（TM，4863，主板貿服股）旗下的UniFi業務將持續取得強勁成長，以及其潛在的誘人股息與資本回退，市場分析員普遍看好該公司的前景，紛紛調高其盈利預測。
儘管馬電訊2011財政年全年11.9億令吉的淨利，乃按年下滑1.3%，但卻普遍超越市場分析員的預測。
若以營業額的貢獻作為衡量，寬頻業務仍是其主要的貢獻來源。截至2011年末季，該公司的寬頻業務取得192萬名客戶。
雖然Streamyx用戶滑落1萬9000名，但這是因為客戶已轉向Unifi高速寬頻。同時，其UniFi用戶已按季上揚43.9%，至23萬6501名。
和11發展商簽高速寬頻合約
同時，該公司已和11家發展商簽署高速寬頻（HSBB）服務合約，為新的房屋發展計劃部署HSBB網絡基礎設施。
因此，該公司設下今年杪UniFi用戶可達40萬名的目標。
在取得標青的業績下，JF Apex證券分析員將馬電訊2012財政年的營業額和淨利預測，分別上調3%和15%。
而達證券分析員也將其2012至2013財政年的淨利預測，分別調高9%至10%。至於MIDF研究分析員，也將該公司2012財政年淨利預測上調28%。
綜合上述因素，JFApex證券分析員將該股的投資評級從「守住」調高至「買進」，目標價格也上調至5.58令吉。
儘管達證券分析員仍維持該股「守住」的評級，但卻將目標價格上調至5.58令吉，以反映該公司的良好前景。
另一方面，MIDF研究分析員卻表示，雖然該公司的股息與資本回退能吸引更多的投資者，但該股近期股價已大幅走高，因此上漲空間有限。
因此，分析員將其投資評級下修至「短線買進」，但目標價格則從5.20令吉，調升至5.40令吉。

皇帽將上調啤酒價

皇帽釀酒廠（CARLSBG，2836，主板消費股）坦言，倘若原料價格繼續上漲，將不排除上調啤酒價格，但漲幅不會超過雙位數。
皇帽釀酒廠董事經理王守仁（Soren Ravn）指出，2011年鋁罐價格按年上揚27%，天然氣和能源費用也同樣上漲。基於成本增加，公司在去年4月一度上調啤酒價格約3%。
同時，王守仁也預測今年麥芽價格將會上漲20%。至於會否因此再度調高啤酒售價，他表示公司會考慮在對的時機，才決定是否漲價。但為了不讓消費者有太大的負擔，漲幅不會超過雙位數。
「啤酒價格漲勢將會配合通貨膨脹走勢。啤酒漲價並不會讓客戶太過意外，公司也得經過長時間考量才能決定。」
王守仁補充，今年成本上漲的因素之一是公司需要購入新酒瓶，所以成本方面會稍微增加。
王守仁在媒體發佈會上，向記者發表談話。
此外，王守仁也指出，目前高級啤酒對公司營業額貢獻是10%，希望在今年內，高級啤酒的貢獻可提升4%。明年的目標則達20%。
「相信日本啤酒Super Dry將成為高級啤酒對公司營業額的主要貢獻來源。」
王守仁表示，公司將通過LUEN HENG公司在本地生產高級啤酒，以帶動銷售。
「在本地生產高級啤酒，除了可以豁免入口稅和減少運輸費，同時也可控制啤酒的新鮮度，帶來更高的賺幅。」
他透露，今年公司將在6月至7月中旬，推出另外兩項新啤酒。
除此之外，王守仁也指出，對於這次公司淨利急升，新加坡的業務貢獻很大。他表示，皇帽釀酒廠在2009年收購了新加坡皇帽公司，是一項非常明智的投資。由於產量增加，進而減低成本，因此取得更好的淨利表現。
「新加坡的高級啤酒銷售也比大馬好。扣除了新加坡的業務，大馬皇帽釀酒廠仍取得17%的淨利漲幅。」
他表示，由於新加坡的經濟和人口發展迅速，加上新國沒有徵收入口稅，因此新加坡的銷售會大增。

许甲明工程业绩倒退

许甲明工程有限公司（KKB，9466，工业产品组）宣布，在截至2011年12月31日止第4财季，仅取得670万1000令吉的净利，较去年同期的2104万2000令吉大幅减少。
在税前盈利方面，按年从2840万7000令吉暴泻至966万9000令吉。
至于营业额则获得6938万4000令吉，较前期的6956万6000令吉稍微下跌。
每股盈利按年由8.16仙锐降至2.60仙。
另一方面，该集团在截至2011年12月31日止全年财政年，只录得4660万7000令吉的净利，较去年同期的7689万7000令吉下滑。
在税前盈利方面，按年从1亿435万4000令吉狂减至6240万令吉。
至于营业额则取得2亿3448万4000令吉，较前期的2亿6863万7000令吉逊色。
每股盈利按年由29.83仙滑跌至18.08仙。
但是，每股资产净值从上个财政年杪的91仙增值至现季度的96仙。

迈阿密名胜世界若获执照 云顶大马目标价上看RM5.85

（吉隆坡3日讯）云顶马来西亚（GenM，4715，主板贸服股）旗下的迈阿密名胜世界计划，若成功获颁赌场执照并顺利开业，分析员认为每股净资产价值将可增加1.35令吉，并把目标价从目前的4.50令吉，拉抬至5.85令吉。
艾芬投资银行分析员表示，上述计算是基于下列假设：
（1）迈阿密名胜世界可揽括预测为38亿美元博彩市场的三分之一市占率；
（2）净利赚幅为25%（基于10%博彩税，此税率也为美国第二低，最低为拉斯维加斯的6.75%）；
（3）70:30的债务资产融资比例
（4）10年现金流项目后的2%永久增长率（Terminal Growth Rate）；
（5）12%的折旧率。
美国佛罗里达州在上月通过一项法案，允许在该州建设3家赌场，意味着积极进军迈阿密市场的云顶马来西亚，已成功跨越第一道法律屏障。
获买入评级
无论如何，分析员认为，该法案要在参议院和众议院通过，再由州长批准，最快也要到2013年初才会看到博彩委员会的设立。
在市场规模方面，分析员预测，佛罗里达州将拥有全美第二大的博彩市场，约38亿美元，仅次于内华达州的104亿美元。
“重点是，我们相信佛罗里达州已经有约值22亿美元的现成博彩市场规模，主要来自印第安人博彩活动、州办博彩和彩池活动的总博彩营业额。”
他补充，要达致上述市场规模，预计进入迈阿密的每位游客（2010年迈阿密游客量为1260万）都带着300美元的博彩预算。
“我们相信此300美元的数据相当保守，相较于拉斯维加斯2010年每位游客466美元的博彩预算。”
在上述催化因素发酵之前，分析员重申对云顶马来西亚的正面看待，并维持“买入”评级和4.50令吉的目标价。

印度业务执照遭废除 亚通股价料承受打击

（吉隆坡3日讯）尽管印度高庭下令废除122家电讯公司执照，亚通集团（Axiata，6888，贸易服务组）持股19.7%的Idea Cellular和Spice Communication同在名单之内，侨丰证券研究仍维持该公司的“买进”评级。
在今天发表的研究报告中，侨丰证券行说，亚通集团的合理价格维持在每股5.60令吉，但预计上述负面消息会进一步打击该公司的股价走势。
该证券行透露，对Idea公司来说，这措施的影响料属轻微，但公司将因执照遭取消而显得手足无措且面对问题。
Idea公司在每个分发执照的程序都完全配合所需条件，与此同时，该公司的贡献占亚通集团净利少于10%。
侨丰证券行说：“扣除了Idea公司的盈利贡献后，亚通集团以部分累积估价法为基准的估值从5.60令吉减至5.30令吉。这意味着，按照目前的价格水平来看，该股还有12%的上涨空间。”

馬新港各自精彩‧雲頂區域博彩首選

（吉隆坡2日訊）雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）在新加坡、大馬和香港3地業務各有各精彩，分析員預見獅城業務將在下半年度假村全面竣工轉強，而國內業務強勁將為美國業務擴張帶來支撐，加上估值低於區域同儕，名列區域博彩股投資首選。黃氏唯高達研究近期造訪雲頂新加坡發現，基於等候審批，聖淘沙名勝世界為數620架新電子賭桌、Equarius酒店和20間沙灘度假村計劃推介計劃從2011年第四季展延至2012年首季，而酒店房間也將在第二季全面營運後逐步釋出。“不過，礙於錯過農曆新年旺季，可能導致聖淘沙名勝世界成長放緩，但我們相信第四季貴賓（VIP）市佔率可能增加，因濱海灣金沙（Marina Bay Sands）對信貸和泥碼（Rolling Chip）出現雙位數下跌感到憂慮。”此外，針對貴賓客群打造的聖淘沙名勝世界西區（West Zone）整體工程進度上軌，預計隨著海洋生物公園和Equarius水上樂園預計在2012年中推介，下半年將增加10%預備空間來滿足市場旅遊需求。獅城下半年業務加強黃氏唯高達認為，儘管雲頂新加坡管理層對信貸擴大感到憂慮，但預見第四季撥備不會出現暴增，相信下半年業務表現將隨西區景區開業趨強。“賺益雖可能受西區開業前開銷影響，仍將企於45%至50%水平。”隨著變形金鋼電動遊戲推介，聖淘沙名勝世界第四季旅客人數強經增長，而農曆新年首週賭場也人潮洶湧，預計農曆新年首兩天共接待超過12萬5千名訪客，其中環球影城旅客數量暴增，酒店也宣告客滿，未來預定更排至2月杪。大馬業務復甦黃氏唯高達指出，雲頂新加坡常年營運現金流達13億美元，淨現金企於1億8千400萬美元，現積極放眼投資聖淘沙鄰近酒店和綜合度假村執照（若日本開放賭業，將是關鍵市場）等機會，但礙於債務負擔，最快將在2013年方有望派息。除造訪雲頂新加坡，黃氏唯高達也在大年初四拜訪雲頂名勝世界，發現賭場人頭竄動、酒店和停車場也全面爆滿，顯示旅客量隨雲頂大馬（GENM，4715，主板貿服組）專注會員和重新整修產業後出現復甦。紐約業務料售附加股融資“雲頂大馬在美國邁亞米和紐約名勝世界的擴充計劃到位，但紐約業務增設賭桌和邁亞米賭場執照申請仍等候有關當局批准，並可能透過發售附加股進行融資。”黃氏唯高達認為，雲頂大馬現手握4億1千萬美元淨現金，加上常年4億美元現金流，派息計劃將不會受到影響。“以雲頂大馬營運紀錄和睿智管理模式來看，淨負債不會超過50%門檻，而最低投資報酬率（ROI）目標為15%。”紐約名勝世界自2011年10月杪開業以來，已為雲頂大馬入賬1億2千400萬美元，視頻彩票終端設備（VLT）平均每日淨贏322美元，高於全年目標的300美元和紐約州博彩平均253美元水平，預計貢獻集團2012財政年16%盈利。菲營運盈利料破2億美元至於馬尼拉名勝世界方面，黃氏唯高達指出，隨著旅客人數從2010年首季的6千人增至現有的1萬8千至2萬人，預計2011財政年營運盈利（EBITDA）將突破2億美元，而2012財政年更有望在貴賓環節表升、新電子賭桌和新發展計劃開跑提振下，進一步成長50%。“菲律賓賭業受區域競爭等影響不大，加上17%有效稅率利好，以及低廉雇員成本，將為碼傭（Junket Commission）提供更大的上漲空間。”不過，黃氏唯高達認為，隨著Belle機構和Bloomsbury馬尼拉灣綜合度假村將在2012/13下半年開業，市場競爭將趨向激烈。“但馬尼拉名勝世界可善用策略地點和母公司在亞洲長期營運的歷史優勢相抗衡，而限制賭桌和角子機數量新措施將展延新賭場開業，強化其壟斷局面。”新郵輪運抵強化成長挪威郵輪IPO或延續另一方面，雲頂香港旗下50%子公司——-挪威郵輪有限公司（NCL）首次公開售股計劃（IPO）因市況不明朗展延，但黃氏唯高達預見隨著2艘新船艦運抵，上市計劃延續可能性將大大增加，短期需求金錢支援可能性不高。“自2011財政年第二季轉虧為盈後，挪威郵輪盈利隨高淨回酬和成本緊縮持續改善，而新郵輪運抵將強化中期盈利成長前景。”黃氏唯高達指出，雲頂新加坡現企業價值收益比（EV／EBITDA）僅9倍，較澳門同儕的13倍為低，與雲頂名列區域投資首選，而雲頂香港企業價值收益比為7.5倍，估值相對誘人，更是區域估值最便宜的博彩股。（星洲日報／財經）

大股東接受獻購 地不佬大熱走高

（吉隆坡2日訊）在地不佬盛大（TEBRAU，1589，主板產業股）大股東柔佛基建集團接受Iskandar Waterfront控股的獻購後，其股價今日復牌大熱走高，除股價上探近10個月新高外，更成為全場最熱門股項。該股在今日恢復交易後，以0.78令吉開高，隨即更節節上升，並一度飆至0.85令吉的全天最高水平，而該價位也是去年4月8日以來的盤中新高。然而，該股隨後逐步收窄漲幅，最終以0.85令吉閉市，全天上揚7仙或9.33%。同時，在上述獻購消息激勵下，該股全天交投熾熱，成交量高達6178萬4900股，顯著高於上週五（27日）1280萬6700股的成交量。該公司在週一與週二暫停交易，以等候上述獻購事項的公佈。Iskandar Waterfront控股是以每股0.76令吉向柔佛基建集團，收購其持有地不佬盛大的2億2200萬股，或同等於33.15%的股權。雙方必須在4月29日前簽署最終協議。在交易完成後，柔佛基建集團持有的股權也將從41.15%，調整至8%，而Iskandar Waterfront控股則搖身成為地不老盛大的單一大股東。同時，在完成上述獻購後，Iskandar Waterfront控股也將觸動全面獻購條例，因而必須以該價格向剩餘股權作出全面獻購。此外，該公司週二宣佈，獲得柔佛州政府授權發展在泗彎島（Pengerang）一片面積達413英畝的土地，料該計劃將為其未來盈利作出正面的貢獻。

关锦安控制贺恃佳

（吉隆坡2日訊）隨著董事經理關錦安在控股公司取得控制性股權後，賀特佳（HARTA，5168，主板工業股）今日受到投資者的追捧，並創下歷史新高水平，從而成為全場最大上升股項。賀特佳今日以全天最低的7.30令吉開跑，隨後便啟動上升動力，盤中一度做到7.69令吉，創下該股自2008年4月17日上市以來的盤中新高。儘管該股隨後稍微收窄漲幅，但最終仍以7.63令吉掛收，上揚41仙或5.679%，成交量達37萬5300股。取消調整該股在去年12月中便已呈揚升局勢，並在不足兩個月的時間內，股價從5.50令吉的水平，上漲至7.50令吉以上，漲幅超過36%。賀特佳在1月31日發文告表示，由於關錦安所增持的股權僅僅涉及控股公司--賀特佳工業私人有限公司的股權，而非賀特佳，因而對26日作出的大股東股權變動作出澄清，並取消相關調整。根據26日的大股東變動詳情，當中指出賀特佳工業已額外增持1814萬7000股，從而將總持股比例提升至55.45%。隨著上述的澄清，大股東的持股實際上是保持在50.47%或1億8392萬7152股。而賀特佳在1月20日發文告表示，關錦安分別以1870萬令吉和1億6830萬令吉，向山努西與莫哈末再益斯收購Budi Tenggara私人有限公司10%與90%股權。Budi Tenggara乃賀特佳大股東--賀特佳工業的股東之一。因此，在收購上述股權後，關錦安在賀特佳工業的持股比例，從37.61%上升至51.47%，從而成為控制性的大股東。

Cypart资源建造填埋场

（吉隆坡2日訊）Cypark資源（CYPARK，5184，主板貿服股）宣佈，獲得政 府同意書，在森美蘭州丹那美拉建造新的垃圾衛生填埋場，以收集和處理森州 各地的城市固體廢料，這項合約將對該公司的營業額和盈利提供顯著貢獻。

該項興建、運作與移交（BOT）計劃是以公私合夥關係（PPP）的形式進行。 早前，該公司已針對該垃圾填埋場呈上一份長達25年特許經營期的計劃書， 而政府的同意函則讓該公司展開談判，以敲定特許經營協議的條件，預料可在 6個月內定案。

根據該項計劃，Cypark資源將建造垃圾填埋場和相關設施、物料回收設施和 以生物廢料與甲烷氣體生產綠色能源的再生能源工廠。該計劃料將在今年內動 工，並將在未來兩年完成，料完成後每天能處理逾1000公噸的固體廢料。

Cypark資源創辦人暨執行主席丹斯里拉札里依斯邁披露，該垃圾衛生填埋場 的盈利方式，是通過向政府收取以每公噸固體廢料計算的傾倒費，並將該廢料 產生的再生能源，以可觀價格售賣予國家能源（TENAGA，5347，主板貿服 股）。

拉札里補充說，Cypark資源在汝來巴占（Pajam）擁有8兆瓦的太陽能發電 廠，將從今年3月開始售賣綠色能源予國能，為期21年。

2012-02-03 报告重点

时光网（合理价格：0.79令吉－短线买入）
时光网（TimeCom，5031）即将于2月16日公布2011财政年第4季度业绩。我们预料该公司的批发和企业业务将带来更高的收入，并提振其2011财政年第4季度营业额到9330万令吉。我们调高该公司来自持有数码网络（Digi，6947）股权带来的股息收入预测到4730万令吉，这将使核心盈利（税前）上涨到9680万令吉。继调高数码网络的合理价格到4.00令吉后，我们目前调高时光网的合理价格到0.79令吉。


STARHUB（合理价格：2.80新元－中和）
新航（合理价格：12.37新元－买入）
马屋业（合理价格：2.70令吉－买入）


市场回顾
正面情绪。投资者对解决欧洲债务危机作出的努力更具信心，加上美国和中国交出正面的经济数据；激励富时隆综指昨日闭市大起15.80点或1.04%，报1,537.09点。上升股643只，下跌股286只，298只没有起落。焦点新闻方面，消息指出，陆兴旺工程（Muhibbah，5703）和联昌国际或成为陷困公司亚洲石油中心私人有限公司的股东；普腾（Proton，5304）前任行政总裁东姑马哈里尔料重返普腾；Cypark（Cypark资源，5184）获得森美兰卫生填埋场合约工程；以及亚洲航空（AirAsia，5099）创办人丹斯里东尼弗南特表示，亚航X在澳洲面对的诉讼并不会影响亚航的销售。美国隔夜股市跌11.05点，报12,705.41点。



媒体摘要
陆兴旺工程料成亚洲石油中心主导承包商
陆兴旺工程（Muhibbah，5703）料成为位于柔佛之亚洲石油中心终站的主要承包商兼股东。该计划由一包含联昌集团的债权人财团重新启动。陆兴旺工程受委为该终站以及建议中储藏设备打桩工程的承包商。消息指数，相关计划已经是约65%完工。陆兴旺工程获得亚洲石油中心私人有限公司（APHSB）颁赐8亿2000万令吉合约，已经进行了约6亿令吉的工程。APHSB在该项计划的股权料将冲稀成为小股东；联昌国际则将继续提供所需的融资以完成有关计划。(Malaysian Reserve)


新加坡公司买入综合保健控股
新加坡公司Symphony国际或在国库控股旗下的综合保健控股（IHH）上市后，买进后者轻微股权。Symphony国际或投资5000万美元的资金，买进综合保健Hastaneler Turkey私人有限公司（IHT）的非控制性股权，并拥有选择权将投资转为持有综合保健控股的轻微股权。Symphony之前曾将持有的百汇班底（Parkway）脱售予国库控股，作为后者35亿美元献购献议的一部分，并于2010年第3季度私有化百汇班底。(星报)


马哈里尔回巢普腾？
普腾（Proton，5304）前任行政总裁东姑马哈里尔料重返普腾，并将在接下来的数个月取代拿督斯里莫哈末纳兹尔，成为该公司主席。接近多元资源工业（DRBHcom，1619）的消息说：“这已经接近成为事实。” 多元资源工业是于上个月以12亿9000万令吉的代价，买进国库控股持有普腾的42.7%股权。马哈里尔是于2005年9月份离开普腾。(商业时报)


Cypark获森州填埋场合约
Cypark（Cypark资源，5184）原则上获得政府同意，负责兴建和经营森美兰卫生填埋场，惟合约总值仍有待双方洽商。该公司发表文告说，昨日接获政府颁给原则批准信，允许该公司透过公私合作方式，兴建、经营和转移方式（BOT）上述计划。该公司此前提呈的计划建议特许经营期限为25年。(星洲财经)



澳洲贸易盈余超预期，澳元兑美元升值
澳洲2011年贸易盈余创新高，澳元汇率写5个月新高水平。澳洲统计局的数据显示，截至12月31日的12个月，该国出口超越进口193亿澳元（约207亿美元）。12月份盈余意外扩大到17亿1000万澳元，11月份经调整后是13亿4000万澳元。(彭博社)


西班牙失业率以3年来最快速度增长
西班牙1月份失业率写3年新高，劳工部的数据显示，申请失业救济金的人数增加了17万7470人到460万人。那是自2009年1月份以来的最大增幅，总人数更是自16年前开始有此数据以来的最高。上周的数据显示，第4季度整体失业率达到15年来的最高水平。(彭博社)


伯南克不排除QE3
美国联邦储备局（FED）主席伯南克表示，有迹象显示经济出现改善，但仍然易受到冲击，并呼吁立法者降低美国长期预算赤字。伯南克的态度可能暗示美联储不排除进一步放宽货币政策的可能，美元顷刻受到打压，欧元兑美元则快速上扬。伯南克在预算委员会的证词中称：“幸运的是，在过去的数月时间里，支出、产出以及就业市场显示出改善迹象。但前景仍然不确定，对于经济发展的严密监管仍然是有必要的”。伯南克称：“在欧洲发生的事件可能会损害美国经济，美联储将继续密切关注欧洲情势，并在需要时采取一切措施保护美国金融体系和经济。”(凤凰网)


美国首次申请失业救济金人数下跌
美国上周首次申请失业救济金人数下跌，第4季度非农业生产力冷却，显示招聘或加速。劳工部的数据显示，截至1月28日的单周，首次申请失业救济金的人数下跌1万2000人到36万7000人。另一份报告指出，每小时的员工生产量从10到12月份的季度以0.7%的常年增幅增长，比较之前1个季度是1.9%增长。(彭博社)


美国消费者信心指数上涨
美国消费者信心指数第2周上涨，因为美国人对国家经济前景感到没那么悲观。彭博消费者信心指数在截至1月29日的当周改善到负44.8，之前一周是负46.4。(彭博社)

投资策略：2月份展望

我们在1月份的市场展望里推荐撤出股市的策略正确之际，本地股市的表现还是较我们预测的好，全球市场也于1月份上涨。与其坚持我们的看跌立场，我们目前严密观察市场走势，若涨持在2月份首两周持续，我们将探讨把推荐调高到中和的可能性。任何的推荐调高将使焦点重返建筑和石油与天然气领域，以及金融。目前，我们持续看好消费股，原因是消费公司料在相对下疲弱的业绩出炉季节交出强劲业绩表现。

胶手套领域（增持）
银行领域（中和）
酒类领域（中和）
南达钢铁（合理价格：2.08令吉－中和）
国油气体（合理价格：17.00令吉－买入）
亚洲航空（合理价格：4.57令吉－买入）


海外市场上涨激励。继交易日内触及1509.49点的低点后，富时隆综指周二闭市起7.74点到1521.29点；上升和下跌股接近持平。海外市场方面，道琼斯指数起84点，为4个交易日来首次上涨；大部分欧洲股市涨幅超过2%。这应该可在今天推高综指，阻力为1524点，之后是1530点，支撑为1510点。新闻焦点包括：国家能源（Tenaga，5347）和国家石油将投资20亿令吉在沙巴建设一家3000兆瓦的天然气工厂和终站；阿末查基资源（AZRB，7078）和怡保工程（IJM，3336）确定获得吉隆坡捷运计划总值17亿令吉工程。此外，地不老稳固（Tebrau，1589）获得柔佛州政府通过州经济策划单位委任，成为哥打丁宜边佳兰地段的产业发展商。



地不老稳固获委发展边佳兰工地
地不老稳固（Tebrau，1589）获得柔佛州政府通过州经济策划单位委任，成为哥打丁宜边佳兰地段的产业发展商。该公司发表文告指出，上述地段占地413英亩，属于州政府土地，坐落在柔佛石油与天然气工业中心，将发展为一个全方位综合发展计划，以辅助国家石油公司耗资200亿美元（608亿令吉）推行的石油提炼及石化综合发展计划（RAPID）。另一方面，该公司大股东――柔佛人民基建集团（KPRJ）已将它持有该公司的33.15%股权，脱售给依斯干达水上浮城控股有限公司（IWH）。(综合)

怡保工程、阿末查基资源获捷运工程接受信
阿末查基资源（AZRB，7078）和怡保工程（IJM，3336）确定获得吉隆坡捷运计划总值17亿令吉的工程合约，双方获得了相关接受信，以进行相关计划。以上工程的完成期限为2016年6月30日。怡保工程将负责巴生河流域捷运计划第5配套下，从马鲁里到凤凰广场的高架铁路和其他相关工程的建筑和完工合约。(综合)

国行保持隔夜政策利率不变在3%
国家银行在最新一次的议息会议中，保持隔夜政策利率（OPR）不变在3%。国行在文告中指出，全球环境或将更具挑战性；该行将继续评估这对国内成长和通货膨胀有着的风险。(星报)

成功置地3500万令吉售成功多多股权
根据大马交易所的资料，成功置地（BjLand，4219）于2012年1月30日脱售了成功多多（BjToto，1562）总值3516万令吉的825万股股票。成功置地表示，它是以每股4.26令吉的代价进行脱售，筹集的资金将充作营运资本以及偿还银行贷款。(Malaysian Reserve)
华阳巴生谷发展低价房屋
华阳（HuaYang，5062）拟于2014财政年在巴生谷发展总毛发展值（GDV）约5亿令吉的低价房屋计划。该公司首席执行员何文渊表示：“我们目前正为此综合发展计划寻找适合的地库。预料将在下一财政年进行首次推介。”(Malaysian Reserve)

国能、国油沙巴建设天然气工厂
国家能源（Tenaga，5347）和国家石油将投资20亿令吉在沙巴建设一家3000兆瓦的气体工厂和液化天然气（LNG）终站。以上两项计划预计于2015年完工。国能首席执行员拿督斯里仄卡立告诉《星报》：“在这之前，相关计划仅获得原则上的批准。我们目前展开了环境影响评估（EIA），并很快完成该工厂的工程设计。”(星报)


月份按年起3.65%，12月份是攀升3.79%。(彭博社)
韩国出口下跌
韩国出口超过两年来首次意外下跌，通货膨胀放缓到12个月的最缓慢水平。韩国统计局的数据显示，1月份出口按年跌6.6%，12月份经调整后是成长10.8%；消费价格指数则按年起3.4%，为自2011年1月份以来的最缓慢成长。(彭博社)
中国制造业指数上涨
中国得以在由欧洲债务危机以及产业市场放缓造成的疲弱出口下站立得住，其1月份制造业指数上涨。官方采购经理人指数从12月份的50.3上涨到50.5。(彭博社)
印度制造业写8个月最迅速增长
印度1月份制造业采购经理人指数（PMI）写8个月最迅速增长，多谢新订单成长。汇丰印度制造业采购经理人指数从12月份的54.2增长到1月份的57.5。(彭博社)

2012-02-02股项分析表

时光工程
TIME
0.355令吉
0.40令吉
0.24令吉
0.28令吉以上买进
伊美可集团
EMICO
0.35令吉
0.45令吉
0.27令吉
买进，底部料为0.27令吉
蔚世泰
VERSATL
0.30令吉
0.26令吉
0.45令吉
突破0.40令吉阻力后买进
亚洲媒体
AMEDIA
0.33令吉
0.40令吉
0.275令吉
突破6个月阻力0.30令吉后买进
马建屋
MBSB
2.00令吉
2.27令吉
1.62令吉
突破8个月阻力1.80令吉后买进
新威再也
WIJAYA
1.00令吉
-
0.68令吉
突破0.77令吉4个月阻力后买进
赛柏科技
CYBERT
0.235令吉
0.265令吉
0.135令吉
突破0.175令吉或朝向0.135令吉回退时买进
泰达
DATAPRP
0.425令吉
-
0.30令吉
突破0.325令吉1个月高点时买进
TMC生命科学
TMCLIFE
0.40令吉
0.47令吉
0.30令吉
突破0.355令吉阻力后买进
富斯科
FOCUS
0.15令吉
0.18令吉
0.085令吉
在预测底部0.085令吉买入
时光网
TIMECOM
0.95令吉
-
0.70令吉
涨势时买进，0.70令吉以下止蚀
柏利赛石油
PERISAI
0.84令吉
1.00令吉
0.70令吉
以0.70令吉1个月阻力以上挂收时买进
先进资讯
AIM
0.20令吉
0.15令吉
0.115令吉
以0.125令吉1个月高点以上挂收时买进
升利吉科技
SANICHI
0.32令吉
0.25令吉
0.125令吉
0.135令吉以上挂收买入，即得以守住0.125令吉支撑
文君集团
BKOON
0.38令吉
0.45令吉
0.30令吉
0.33令吉以上挂收买入，确认底部为0.30令吉
科恩马集团
KNM
1.12令吉
1.22令吉
0.83令吉
从低水平反弹时买入
隆发工程
LFECORP
0.275令吉
0.385令吉
0.145令吉
完成形成0.145令吉的更高低点时买进
马化国际
MULPHA
0.45令吉
0.50令吉
0.37令吉
以0.385令吉以上挂收时买入，确认0.37令吉为底部
成功集团
BJCORP
0.88令吉
0.67令吉
1.04令吉
跌势料持续
马航
MAS
1.70令吉
1.95令吉
1.28令吉
1.50令吉以上或朝向1.28令吉回退时买进
中国欧华
CNOUHUA
0.37令吉
0.32令吉
0.225令吉
在0.225令吉形成底部时买进
亿丰网通
NEXTNAT
0.145令吉
0.175令吉
0.06令吉
0.085令吉以上买入
普腾
PROTON
6.00令吉
6.50令吉
4.82令吉
突破5.00令吉心理水平后买入
大红花石油
HIBISCS
1.50令吉
-
1.10令吉
突破1.20令吉买入
友尼森
UNISEM
1.54令吉
1.67令吉
1.05令吉
突破3个月高点1.28令吉或朝向1.05令吉回退时买入
商峰
PUNCAK
1.75令吉
2.00令吉
0.95令吉
突破4个月高点1.38令吉或朝向0.95令吉回退时买入
启文科技
K1
0.515令吉
0.60令吉
0.315令吉
从10月底部展开之涨潮持续，买入
喜得狼
XDL
0.45令吉
0.525令吉
0.375令吉
以0.415令吉以上挂收，涨潮持续下买进
东南集团
SEACERA
0.66令吉
0.62令吉
0.80令吉
0.80令吉可能形成短期顶部时脱售
麦克林科技
MCLEAN
0.25令吉
0.27令吉
0.165令吉
0.165令吉料为底部时买入
SMR科技
SMRTECH
0.25令吉
0.35令吉
0.17令吉
突破0.205令吉阻力以上买入
灵通方案
INGENS
0.125令吉
0.19令吉
0.07令吉
突破0.08令吉阻力以上买入
地不老稳固
TEBRAU
0.85令吉
0.90令吉
0.69令吉
预料0.69令吉为底部时买进
昱升科技
WINSUN
0.08令吉
0.11令吉
0.05令吉
突破两年高点0.06令吉时买入
雪州产业
KHSB
0.40令吉
0.365令吉
0.50令吉
短期顶部可能为0.50令吉，脱售
金狮集团
LIONCOR
0.225令吉
0.28令吉
0.17令吉
买入，预料0.17令吉为底部
东方
E&O
1.78令吉
-
1.36令吉
涨潮持续，1.46令吉以上买进
怡嘉控股
ECOFIRS
0.245令吉
0.30令吉
0.185令吉
涨潮持续，0.22令吉以上买进
回教银行
BIMB
2.50令吉
2.80令吉
1.94令吉
以6个月高点2.10令吉以上挂收买入
马婆控股
MBFHLDG
1.14令吉
1.30令吉
0.94令吉
在1.00令吉心理水平以上持续上涨时买入
马电讯
TM
5.00令吉
5.50令吉
4.70令吉
4.70令吉料为底部，买入
DVM科技
DVM
0.13令吉
0.22令吉
0.085令吉
突破5个月心理水平高点0.10令吉时买入
活力集团
FLONIC
0.17令吉
0.19令吉
0.11令吉
0.11令吉或为底部时买进
雪州产业
KHSB
0.55令吉
0.73令吉
0.43令吉
0.43令吉或为底部时买进
JCY国际
JCY
1.45令吉
1.60令吉
1.04令吉
涨势在1.26令吉以上持续时买入
星光资源
SKPRES
0.34令吉
0.32令吉
0.415令吉
基于0.40令吉的心理水平出现“射击之星”，脱售未获确认
佳利安
KARYON
0.235令吉
0.30令吉
0.16令吉
涨势或在0.16令吉以上持续时买入
亿达控股
JOTECH
0.17令吉
0.215令吉
0.115令吉
涨势或在0.115令吉以上持续时买入
亚洲航空
AIRASIA
4.20令吉
4.90令吉
3.57令吉
3.57令吉或为底部，买入
缤纷多媒体
PALETTE
0.10令吉
0.14令吉
0.06令吉
涨势或在0.06令吉以上持续时买入
立通国际
REDTONE
0.23令吉
-
0.35令吉
无法突破0.35令吉强劲支撑后脱售
MNC 无线
MNC
0.30令吉
0.38令吉
0.20令吉
0.20令吉以上买入
2012年2月份每日股项分析表
马银行
MAYBANK
9.00令吉
9.50令吉
8.17令吉
买入，8.17令吉或是底部
TMS公司
TMS
0.325令吉
0.28令吉
1.28令吉
未确认脱售，因为“射击之星”在0.40令吉的心理水平出现

亚通股价或上涨

亚通（Axiata，6888）若得以守住支撑水平，股价或上涨。继1月初无法突破5.14令吉后，该股迅速下挫。抛售是严重的，因为它跌破了短期上涨趋线以及200天移动平均线。尽管如此，亚通的长期涨势保持不变，其本周走势显示股价至少已经接近短期底部。上周二在庞大成交量下形成“长黑”阴阳烛没有邀来进一步的卖压。之后形成了“锤形”。周二低点4.65令吉事实上是支撑。每日相对强弱指标处于自8月份以来的最低水平，脱售可能是过了火。但该股需要以“长黑”阴阳烛4.76令吉以上挂收，才能确认底部的形成。投资者可在底部形成时进场，止蚀点是4.65令吉以下。若能以4.76令吉以上挂收，显示过去数个交易日的高企成交量是投资者在进行累积。目标价格是5.70令吉，强劲涨势或可看到股价触及6.50令吉，但必须先突破5.14令吉。支撑为4.50令吉。



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StarBiz報導，印度最高法院已下令撤銷電信
牌照發放2008醜聞污點，反腐敗取得了決定性的一擊
困擾該國和滾滾的世界第2號的手機市場。 裁定適用
122許可證持有8家運營商，但潛在的影響不到5％的用戶在
競爭激烈的市場擠滿了十多名球員。 也影響到人
axiata的19.7％，國有Idea Cellular公司和Spice通訊，其9日和4許可證
分別於2008年被授予。 無線uninor，它是由Telenor公司擁有，將是
作為執政黨的最嚴重影響其所有的22圈。
我們採取
進一步拋售下的預期。我們預期的消息有助於進一步疲軟
axiata的股價雖然我們懷疑市場的價格在一定程度上
從判決書的潛在後果。 這項裁決影響一些79米的的手機用戶，或
印度的總潛艇的12％，而9圓圈代表了22圈，40％的想法
（連同從以前的Spice電信繼承了5圈）進行操作。 我們
思想106.4米的用戶總數的5.4％估計受影響圈的帳戶
截至2011年12月月底，估計有5％的收入，是虧損。 因此，
以思想的影響應該是很小的。
鑑於執政的負面影響，從而影響了顯著
移動用戶和還吸引了來自國外運營商的高射砲，我們希望這些
發展是長期的（見表1）。 我們預計受影響的用戶
潛在的更大的競爭對手，如商Bharti，沃達丰和Reliance挖走。
思想陷入左右為難。理念在一份措辭強烈的答复法院的判決，說，這是
不必要地陷入泥潭，只是因為它被授予其許可，在1月08，
遲從申請之日起18個月。 該公司表示，這是不幸的
這樣一位資深老牌運營商Idea Cellular公司正在遭受由於這個
牌照的取消，儘管完全符合牌照的每個階段
分配的過程“。
機會積累。我們維持我們Axiata買入建議
現在，從管理有待進一步澄清的潛在下行風險。
想法有助於Axiata的淨盈利低於10％，只有5％，我們的SOP
對股票的估值，我們此前標記的佔20％的折扣
在印度的監管風險。 不包括思想的貢獻，我們對Axiata的SOP估值
RM5.30（RM5.60）下降，這仍然是一個從目前水平的12％的上升空間